太平洋科技笔记本

英特尔2024 Q3财报简析：卸下166亿美元“重负”，英特尔直面困境！

Dwight 编辑：韩思同发布于：2024-11-08 17:18 PConline原创

美国东部时间10月31日晚，英特尔公布了今年第三季度财报并进行了财报电话会议，第三季度，英特尔营收132.8亿美元，超出分析师预计的130.2亿，但出现了高达166亿美元的巨额亏损，是其56年来最大的单季度亏损。

英特尔2024 Q3财报

在这几年以来，英特尔深陷泥沼，无论是业绩、股价、市值、部分市场中的市占率，都经历了不同程度的削减，而英特尔也在积极展开自救，比如四年五节点的工艺计划、晶圆厂代工IDM计划，持续加大芯片制造方面的技术研发投入、兴建新晶圆厂，在今年年初又进一步提出IDM 2.0计划，并在后续将芯片制造业务拆成独立业务部门等等。在这些计划被提出时，其实我们多少可以意识或预见到，英特尔已经不像从前那样完全主导着处理器市场或是全球半导体领域的话事人了，英特尔进入了转型与技术调整周期，并且由于在之前一段时间中其晶圆厂工艺落后于世界先进水平，技术升级需要大量资金和时间投入，公司整体的亏损或许是不可避免的了。

一、166亿美元，亏哪了？

166亿美元，约合人民币1179.5亿元，这在任何情况下对于任何公司来讲都绝对不是一个小数字，相比2024 Q2 16.5亿美元的净亏损和去年同期2.97亿美元盈利，-166亿美元绝对极其扎眼，那么这166亿美元，都亏在什么地方了呢？我们先来简单分析一下这份“惊人”的Q3财报。

2024年Q3总营收133亿美元，同比下降6%，每股收益为-0.46美元，同比下降0.46美元，细分到各部分，客户端计算事业部（CCG）营收73.3亿美元，同比下降7%；数据中心和人工智能业务（DCAI）营收33.49亿美元，同比增长9%；网络和边缘业务（NEX）营收15.11亿美元，同比增长4%；英特尔代工业务（Intel Foundry）营收43.52亿美元，同比下降8%；Altera营收4.12亿美元，同比下降44%；Mobileye营收4.85亿美元，同比下降8%；其他业务营收1.42亿美元，同步下降24%。

英特尔2024 Q3各部门营收

而亏损的166亿美元中，根据英特尔Q3的财报电话会议，英特尔执行副总裁兼首席财务官David Zinsner表示，亏损主要来自于Intel在过去三年基于GAAP所累积的递延所得税资产减值，这部分就有将近100亿美元；Mobileye有26亿美元相关的商誉减值；还有22亿美元的员工遣散费用，英特尔正在执行其15%的员工遣散，大部分在Q3完成，短期内需要大量资金来支付员工的离职补偿和提前退休费用；另外，还有30亿美元非现金减值和加速折旧费用，这是由于对Intel 7工艺相关制造设备的减值，目前英特尔晶圆厂正逐步转型至更新的Intel 18A工艺节点，之前对于Intel 7工艺节点的相关设备将逐步淘汰从而带来资产减值，这就占据了Intel Foundry在Q3所亏损的58亿美元的一半多。

英特尔创记录的巨额亏损更多来自于公司内部的重组与裁员，David Zinsner表示第四季度在裁员方面的支出将会继续以大致相同的速度继续。

而从各部门收入情况来看，虽然同比2023年Q3有一定的起伏，但各部门收入环比今年Q2并没有很大波动，总营收还有一定的增长，证明其巨额亏损大部分并不是由于业务等方面所带来的，Q3则是稳住了营收，整体表现并没有表面那么的不堪。

作为参考：英特尔2024年Q2季度业绩：总营收128亿美元，客户端计算事业部（CCG）营收74亿美元，同比下降7%；数据中心和人工智能业务（DCAI）营收30亿美元，同比增长9%；网络和边缘业务（NEX）营收13亿美元，同比增长4%；英特尔代工业务（Intel Foundry）营收43亿美元，同比下降8%；Altera营收3.61亿美元，同比下降44%；Mobileye营收4.4亿美元，同比下降8%；

英特尔2024 Q2各部门营收

二、一次性费用削减后，直面难题，英特尔剑指2026

1、营收领先，毛利过低

相比于竞争对手来讲，英特尔的营收更多，例如AMD在2024 Q3营收68亿美元，而54%的毛利率让英特尔是望洋兴叹，相比之下，本季度英特尔在132亿的营收下，毛利19.97亿，毛利率15%，远低于市场预期的36.5%，但这也是建立在英特尔将晶圆厂中Intel 7工艺相关设备等一次性资产减值的30亿美元算进去得到的，如果不算上这部分，那么毛利为51亿美元，毛利率达到38.4%，高于市场预期。

AMD Q3财报

另外，成本依旧是英特尔接下来要解决的核心议题，英特尔CEO Pat Gelsinger在电话会议的一开始就介绍到了目前已经在成本削减计划方面取得了重要进展，除了各项重组计划、裁员计划、去杠杆计划外，英特尔还将专注于减少销售成本、现金成本，并且还要降低Intel 18A的制造成本，在Intel Foundry中更多转向EUV光刻技术，将会更好的优化成本结构，David Zinsner表示毛利率将会在2026年得到显著改善。

2、CCG部分

在大家非常关注的客户端计算事业部（CCG），也就是消费级CPU部分，Pat Gelsinger介绍到了Lunar Lake、Arrow Lake以及Panther Lake：“Lunar Lake是有史以来最高效的x86处理器系列，为移动AI性能设定了新标准，性能明显优于竞争对手，具有竞争力的电池寿命，我们还将继续培育业内最强大的AIPC生态系统，拥有100+ISV、300+应用、500+由酷睿Ultra提供支持的AI模型，有望于2025年年底累计出货1亿台AIPC。Arrow Lake于本月（10月）早些时候推出，将AI功能和NPU带入到了台式机，每瓦性能得到提升，这些为2025年下半年推出的Panther Lake铺平了道路，Panther Lake将会是首款采用Intel 18A的客户端CPU，是性能更高、成本更具竞争力的工艺。总体而言，CCG方面取得了良好的进展，产品路线图和生态系统使得我们在竞争中脱颖而出，尤其在企业市场，客户不断看到博锐解决方案带来的价值。”

Pat Gelsinger对当下及后续产品线的市场表现保持乐观态度，但要说明的是，Pat Gelsinger已经证实，主要面向于移动端的Lunar Lake架构将不存在直接继任者，并且由于使用外部节点制造、内部封装LPDDR5x内存的原因，导致Lunar Lake的利润率不高，这已经影响英特尔未来产品阵容决策。即将推出的Panther Lake则由Intel自己的晶圆厂代工70%以上，将成为Intel 18A节点的首个客户端CPU，于2025年下半年发布，也不会再在内部封装内存。

Pat Gelsinger和David Zinsner都表示，Lunar Lake将在2025年影响到毛利率的指标，并且Q4与Intel 18A相关的启动成本也高于第三季度，为毛利带来更多压力。另外，在2025年，由于外包产品线以及需要增加Panther Lake的工艺支持，尤其在2025年下半年，毛利增速将放缓。

全球PC市场在前面一两年的时间里进入下行轨道，目前出货量虽已企稳，但并没有大幅度的增长，在这个情况下，英特尔以目前的境遇能够稳住当前的收入，也是无功无过，不能再苛求什么了。

3、DCAI部分

在数据中心和人工智能业务（DCAI）方面，Pat Gelsinger表示：目前英特尔的重点是提供强大的AI系统，为企业用户提供更多的选择、灵活性、最佳每瓦性能、更低的成本。最新推出的代号为Granite Rapids的至强6处理器是上代性能的两倍，增加了内核数量、内存带宽、嵌入式AI加速。目前已经有超过7成的服务器使用了Intel Xeon作为处理器，英特尔要继续重新建立Xeon的竞争优势和市场领导地位；AI加速器方面，最新的Gaudi 3提供了两倍于前代的网络带宽和1.5倍的内存带宽，目前已经与IBM合作，IBM将在其IBM Cloud上进一步部署Gaudi 3，但因受到从Gaudi 2到Gaudi 3的产品过渡和软件易用性影响，Gaudi整体采用率会低于预期，因此无法实现2024年为Gaudi实现5亿收入的目标，但从长远角度来看，仍然对现有市场干到鼓舞。

此外，在DCAI部分，还需要关注的是Altera业务，此前英特尔将Altera从DCAI中拆分出来，本季度仍在继续，Altera在本季度继续下滑。

在如今这个“AI”热之下，数据中心、服务器等市场中，GPU的需求显然是高过CPU的，而目前这部分市场中NV显然是GPU领域绝对的老大，AMD也在继续追赶，对于CPU的需求也会因NV和AMD也有相关产品从而打包销售；传统数据中心的CPU方面Intel也连续被竞争对手所挤压。英特尔想在这个领域中保持势头，首先要解决GPU、加速卡等方面的难题，打入这个领域中的主流市场，CPU则要继续提升技术力以及降低成本和部署费用，开拓新用户的同时激励新客户选择来自英特尔的处理器。

4、Intel Foundry部分

Intel Foundry是自Pat Gelsinger就任以来着重发展的一个关键部分，Pat Gelsinger先后提出了四年五节点计划，力求让英特尔的晶圆厂恢复在全球的工艺领先地位，并开放了代工业务，此前，英特尔宣布跳过Intel 20A节点，开始专注于Intel 18A，Intel 18A是四年来第五个工艺节点，如果Intel 18A一切顺利，那么Pat Gelsinger的四年五节点计划应该算是成功的了。

Pat Gelsinger对当前Intel 18A的现状感到满意，他表示Intel 18A目前运转良好，明年将推出的消费端Panther Lake和服务器级的Clearwater Forest将会是Intel 18A工艺节点的首秀，在于AWS敲定的业务中，除了至强6外，也包括Intel 18A的新AI Fabric芯片，另外，本季度还增加了两个Intel 18A的晶圆设计合同。

5、直面困境，冲击2026

无论是这次的财报还是电话会议，Pat Gelsinger和David Zinsner都直面了目前的困境，其中强调的最多的就是当前英特尔整体的成本过高的问题，我们在先前已经介绍了，这其中包括人员成本、非产品销售成本、杠杆率过高、资金支出较高、运营费用过高等，目前英特尔已经着手解决这些问题。

更进一步来讲，对于成本削减，今年稍早前，英特尔公布了一项成本削减计划，明确了100亿美元的削减，裁员15%已经正在进行，在运营费用、减少资本支出、降低销售成本等方面，预计2025年进一步削减至175亿美元。

在重注的晶圆厂上，Pat Gelsinger介绍到目前整个设备群中拥有更大的灵活性，除了高数值孔径EUV设备外，Intel 3、18A、14A三个工艺节点的基础设备大体共用，现在的任务主要是满足整体产能需求，在Intel 18A工艺节点后，目前已经完成了四年五节点计划，技术开发将会从快速更新转向常规的技术更新，资金也将不会在向从前那样大量快速的投入了。

Intel 18A

在此基础上，英特尔还将改善毛利，但至少到2026年之前，毛利并不会得到非常大程度的改善，这是由于目前英特尔最新的主要产品线Lunar Lake与Arrow Lake大量采用外部工艺节点，成本较高，而在下一代Panther Lake发布后，整个硅片将有70%由英特尔晶圆厂自行制造，由此毛利率将会有较大的改善。

Pat Gelsinger还提到，后续的Panther Lake、Nova Lake将不会和Lunar Lake一样在芯片中集成内存，减少内存所带来的过高的成本与成本压力；目前的产品线也将精简，包括消费端和服务器端的产品，虽然Pat Gelsinger并未提及具体的精简计划，但以目前的情况来看，例如成本高昂的Lunar Lake具有9个SKU，而它们在CPU核心部分均为4+4的规格，只是GPU规格、GPU频率、内存大小上有所差别，这就显得有些过于繁杂了。

David Zinsner在电话会议中强调，随着外包产品在2025年持续增长，成为主要出货产品，以及继续投入以更好的支持Intel 18A工艺节点，尤其在2025年下半年会成为毛利率增长的主要阻碍，毛利率的增长可能会放缓，而在Intel 18A成本结构大幅优化、更多的产品线回归到英特尔自己进行生产、各项运营成本支出减少后，毛利率将在2026年才会显著改善。

英特尔没有在现阶段给出2025年全年的业绩指引，只是给出了在今年最后一个季度中预计收入为133亿美元~143亿美元，中点138亿美元，预计毛利润约为39.5%，比Q3时38.4%略多。

三、写到最后

通过2024 Q3的财报和电话会议，2025年对于英特尔的关键词应该是：“过渡”，先前放弃Intel 20A工艺节点，将今年的新品产品线转向外部代工，无论是因为Intel 20A节点并没有太多代工客户还是想要在现阶段将自身产品转向更先进的工艺节点，Lunar Lake、Arrow Lake目前主要部分皆采用了外部代工，成本过高使得毛利率受此影响，要需等到明年Intel 18A的新品成为出货主力后，加上英特尔一系列的成本削减计划，到2026年，我们可能才能看到英特尔的营收和利润有大幅度改善。

Intel 18A

而展望2025年，在英特尔正积极去库存的情况下，稳住总体营收是主要任务，而Intel 18A的首秀那就相当重要了，无论是客户端还是数据中心，英特尔这几年来的困境，成败兴许真的在此一举了！

英特尔财报亏损

Dwight

原创栏目